IPO快速通道的消息以及CDR試點的新政可能性，讓獨角獸在A股上市的路徑上有了較大靈活性。

但這家最近估值被指在150億美元左右的無人機行業獨角獸，卻保持著一貫以來“暫無海內外上市計劃”的態度。這家公司是深圳市大疆創新科技有限公司（下稱“大疆”）。

據公開消息，2015年，大疆曾獲得來自Accel　Partners的7500萬美元投資，當時估值為100億美元。2013年1月，紅杉資本中國基金曾向大疆投資數千萬美元。同時大疆總裁羅鎮華對外公布，公司2017年銷售額180億元，年增長80%。

如今，這家公司創始人汪滔位列《2017胡潤全球少壯派白手起家富豪榜》前十名，并寫下“堅信實干而非投機，堅信夢想而非功利”的公司信條。記者曾詢問大疆創新公司多名中層、高層員工，均認為公司目前不會選擇上市。

大疆公司曾將首款農業植保無人機以該項目組的一位工程師的ID命名，這也是公司一直以來的文化。另一面，記者發現這家公司一年幾度的發布會上，很少提及或出現公司股東或投資方機構名稱，一位曾投資過大疆的私募基金機構投資人告訴經濟觀察報記者，對公司的了解以及業務參與程度并不深入。

估值的想象

近期坊間傳來新一輪融資消息，據媒體The　Information報道，大疆計劃進行新一輪融資，并稱此次募集的資金約在5億至10億美元之間，大疆對此公開回復“不予置評”。而如果此次融資消息屬實，這將是大疆迄今為止規模最大的一輪融資。

該消息稱本次融資的估值水平在150億美元左右?！?017胡潤大中華區獨角獸指數》，大疆的企業估值達人民幣逾800億，相比當前市場給獨角獸企業10億美元的估值水平，大疆已經成為了消費級無人機行業的獨角獸企業。

在估值上，一個巨大的想象空間是這家公司正在逐步進入一個全新的無人機市場——行業級無人機。據三勝咨詢調研報告中預計，2016年中國行業級無人機市場規模在26.1億元左右，到2022年，行業規模將增長20倍達到527億元。大疆正在探索這個更有發展潛力的市場。這意味著面向客戶群體進一步擴大，從一直以來的航模愛好者、專業航拍人士到旅游愛好者，到面向大型企業、政府機構。行業范圍拓展至涵蓋農業、電力、安防、測繪等傳統行業。

挑戰依然存在。當下我國民用無人機研制單位分為兩類，一類是軍工集團下屬單位和科研院所;二是民企。這意味著大疆面臨新的競爭對手。據中國航空運輸協會通航分會提供的數據，目前全國無人機作為商業運營的企業超過1000家，主要集中在農業植保，電力巡線和航空攝影。

對于新市場，大疆副總裁徐華濱認為，消費級與行業級無人機在概念上沒有絕對的劃分。在行業無人機的應用上，行業級比消費級因素復雜很多，包括用戶體驗、價格、對場景的理解、售后、保養、客戶的維系。

對于面向新的客戶群體，他認為準備服務企業級甚至政府客戶，需要在技術、供應鏈、渠道、銷售網絡各個方面做一套全新的鋪設和準備。工業級市場尚未爆發除了下游各行業對無人機的應用缺乏一定的理解外,也有技術和客戶門檻高，投資資產較重的原因。

中國無人系統產業聯盟秘書長孫柏原告訴經濟觀察報記者，大疆在航拍領域一枝獨秀，但進入工業級后競爭對手多出了很多，而且這家公司一直以來面向的消費級無人機市場較為純粹。

“如果一個企業從一開始爆發成長，就是個獨生子、王子，那么當他接近平民時，就很難擁有服務的意識”，孫柏原認為，當面向工業級無人機的大型國企和政府用戶時，企業更需要低姿態地和用戶一對一地進行溝通和銷售，這對公司來說需要一個過渡階段。

脫胎深圳

這家有八成銷售額來自海外的獨角獸企業成長于深圳。深圳這座用中國0.6%的土地創造了中國13%GDP（數據）的城市，自2010年來以多項政策扶持科創企業，不斷聚合著來自中外的高科技人才和源頭技術創新。大疆公司總部位于深圳市南山區，在深圳市南山區，這塊總面積182平方公里的區域已有約140多家公司陸續上市，這是全國任何一個區縣都未達到的密度。而這些上市公司中不乏有騰訊這樣的世界級科技巨頭。

從2018年3月由科技部公布的《2017中國獨角獸企業發展報告》來看，深圳共有10家企業上榜，這些企業中一半以上的獨角獸企業業務與科技相關。

2010年開始，深圳市推出的引進高技術人才的項目“孔雀計劃”，在若干重點領域引進并支持海外高層次人才團隊和海外高層次人才來深圳創業創新，按照該計劃，納入范圍海外高層次人才，可享受80萬元至150萬元人民幣的獎勵補貼及居留和出入境、落戶等特定待遇。

直到2017年，這里仍不斷推出吸引高科技人才的政策，并計劃到2020年引進不少于10名自然科學領域諾貝爾獎科學家，對于符合條件的諾獎得主深圳市政府將給予最高1億元建設資助。

這個過程中，這家公司已經從十幾人的創業團隊成長為在2016年全年銷售額達到100億元的公司，并有八成收入來自全球消費無人機市場。

從2014年中國無人機航拍市場逐漸火熱，到2015年整個消費級無人機行業投資趨熱，大疆在銷售額方面進入了爆發期，直到2016年，當消費級無人機行業進一步細分，尤其是自拍無人機，在市場競爭中勝出的大疆被業內公認為獨角獸企業。

自拍無人機作為消費級無人機的細分領域之一，是一種以拍攝功能為主的便攜式、輕小型消費無人機。不同于專業航拍無人機，這類便攜式無人機適用于日常消費，面向大眾化消費者而非小眾的無人機發燒友。

2016年5月，零度智控(北京)智能科技有限公司（下稱“零度智控”）推出首款自拍無人機產品Dobby，9月 Yuneec昊翔發布自拍無人機Breeze，全球運動相機知名廠商Go-pro發布可折疊無人機Karma。直到10月，大疆也介入市場，先后發布了折疊機Mavic、Mavic　Pro。

一位長期專注消費級無人機行業人士稱，大疆的無人機一經推出，在性能、價格方面很大程度上優于前述幾家無人機公司，包括零度智控。10月以后，零度智控公司員工已經有小批離職潮出現。

全球調研機構NPD.Group發布的《2017年二季度消費級無人機在美線下銷量分析報告》顯示，大疆消費級無人機在美線下銷量增長77%，這其中包括2016年9月新推的主打消費級無人機機型MavicPro，其占大疆二季度線下銷量45%。

監管互動

在無人機行業做到一家獨大的企業，能在何種程度上參與行業監管，這是大疆在2017年4月以來開始思考的問題。

2017年4月中旬開始成都雙流機場連續發生無人機擾航事件。5月，與無人機監管相關的各種會議密集召開，5月16日，中國民航局就發布了《民用無人駕駛航空器實名制登記管理規定》，要求自6月1日起，民用無人機的擁有者須按要求進行實名網絡登記。

即便自第一代“精靈”系列產品開始，大疆就在產品中配以詳盡的說明書和安全飛行指引，面對一系列擾航事件仍然不可避免地受到影響。在去年6月，大疆公司相關人士稱，“2016年占大疆總銷售額20%左右的中國區銷量，在最近這段時間，有小幅度下滑”。這是中國區銷量的首次下滑。

這一規定的下發對于無人機領域的沖擊，堪比2016年底網約車新政對于共享出行行業的影響。事實上，大疆在無人駕駛航空器上有一套科學有效的管理辦法。在一次媒體通氣會上稱，如果需要，愿意將該套管理體系提供給政府相關監管部門，以及分享給其他無人機廠商。

大疆也曾多次向監管部門推薦自己的安全監管技術，但這一舉動并沒有收到積極的回應。2015年12月9日，中國航空學會主辦了一場遙控航空器系統安全管理平臺和技術交流會。會上，大疆首次作為民營企業向成員介紹自研的安全監管系統，即遙控航空器安全管理服務系統。在功能上，相當于無人機云系統。

從擾航事件到實名監管，這家無人機獨角獸企業開始反思身處的監管和市場環境：大疆作為無人機制造商，在空域監管中該扮演什么樣的角色？當然在這涉及到空域安全監管領域，即使在行業里已經做到了世界第一，也并不意味著就可以成為標準。

在2017年6月，大疆副總裁邵建伙告訴經濟觀察報記者，大疆作為無人機制造商，在空域監管中屬于被管理者的角色，不能既當球員又當裁判。

屆時邵建伙剛參加完一次由無人機監管部門舉辦的內部會議并得知有人謠傳他在會上表示“大疆棄守中國市場”。

如今對于實名制系統的開放，邵建伙稱，公司希望承擔技術開發者的角色，將系統公開給政府和同業廠商，但不會來運行系統，用戶只有到民航局注冊，而不應該到大疆這里來注冊。

此后，一些新的監管方案正在陸續出現。2017年8月，民航局運輸司發布征求《民用無人駕駛航空器從事經營性飛行活動管理辦法（暫行）》（下稱”《辦法》”）意見的通知，首次將無人機納入通航領域管理范疇，該《辦法》委托中國航空運輸協會通航分會經營許可申請的在線審查等監管工作。

從《辦法》的制定到落地，徐華濱也代表企業表示了積極支持態度，他告訴經濟觀察報記者，大疆正積極和相關部門保持密切的溝通并管理協調了合作企業及經銷商遵從新規。

同時徐華濱也談到，大疆作為一個被監管對象。規章制度出現后，公司正在和大量的合作企業及經銷商溝通，去遵從監管方面的規定。同時，公司也和相關部門保持非常密切的雙向溝通，無人機行業技術迭代非?？?，2-3年就會經歷一次技術迭代周期，所以企業也應該把對技術的一些思考和監管部門進行溝通。

直到2018年1月26日，工信部裝備工業司發布一則消息：關于公開征求《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例（征求意見稿）》（下稱《意見》）意見的通知，這意味著中國首次規定無人機空域的分級分類管理，而這也是中央軍委空中交通管制委員會首次參與制定的暫行條例。無人機行業監管也由此進入了一個新的階段。